中德環(huán)保：主動(dòng)轉(zhuǎn)型 后向突圍
來源：首席財(cái)務(wù)官 閱讀：2421 更新時(shí)間：2010-12-03 13:46當(dāng)市場陷入整體低迷之際，憑借技術(shù)積累和設(shè)備優(yōu)勢選擇向產(chǎn)業(yè)鏈的后向進(jìn)行“直插式切入”，也是不錯(cuò)的選擇。
成立于1996年的中德環(huán)保科技集團(tuán)(以下簡稱“中德環(huán)保”)，是中國首家登陸德國主板市場的中國企業(yè)，也曾是國內(nèi)最大的垃圾焚燒處理設(shè)備生產(chǎn)商之一。在垃圾焚燒處理設(shè)備市場受金融危機(jī)影響陷入不景氣之時(shí)，中德環(huán)保果斷調(diào)整戰(zhàn)略定位，從垃圾焚燒設(shè)備生產(chǎn)商轉(zhuǎn)向垃圾焚燒發(fā)電公司，更是放言五年之內(nèi)成為世界最大的垃圾焚燒發(fā)電公司。
“中國人口13億，城鎮(zhèn)人口規(guī)模已達(dá)6億，按人均每天產(chǎn)生一公斤垃圾計(jì)算，全國城鎮(zhèn)每天會(huì)產(chǎn)生6億公斤垃圾。這個(gè)龐大數(shù)字的背后是一個(gè)無限廣闊的市場。”曾在多家500強(qiáng)企業(yè)工作、現(xiàn)任中德環(huán)保CFO的王久華對(duì)行業(yè)的前景非常樂觀。
主動(dòng)轉(zhuǎn)型
2009年以前，中德環(huán)保一直以制造銷售中小型垃圾焚燒爐為主，并且在垃圾處理界已經(jīng)名聲鵲起。但是2009年的金融危機(jī)讓焚燒爐市場極度萎縮。經(jīng)過市場調(diào)研，王久華發(fā)現(xiàn)中小型垃圾焚燒爐在未來一兩年的銷售市場還將受金融危機(jī)余波影響，恢復(fù)緩慢。相反垃圾焚燒發(fā)電廠的前景卻相對(duì)理想。由此以董事長陳澤峰、CFO王久華為主的高管層迅速改變戰(zhàn)略方向，由原來的垃圾焚燒設(shè)備制造商和銷售商向產(chǎn)業(yè)鏈的后向全線轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)變?yōu)榧?guī)劃、設(shè)計(jì)、投資、建造、營運(yùn)、管理于一身的固廢處理系統(tǒng)服務(wù)商，為客戶提供垃圾焚燒處理360度一站式服務(wù)。
“垃圾處理有四種主流方法，堆放、填埋、焚燒以及堆肥。堆放、填埋和堆肥，都容易對(duì)空氣、土壤、地下水造成二次污染。雖然垃圾焚燒近年來受到各界的質(zhì)疑，但是的確是垃圾處理的惟一出路。政府也陸續(xù)出臺(tái)一系列宏觀政策力挺垃圾焚燒。”身為陳澤峰的重要謀士，王久華對(duì)垃圾處理現(xiàn)狀相當(dāng)了解。
《全國城市生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)“十一五”規(guī)劃》明確提出，“十一五”期間新增城市生活垃圾處理設(shè)施479項(xiàng)，其中垃圾焚燒廠82座，總投資589億元，全國城市生活無害化處理率達(dá)到70%。同時(shí)為扶持循環(huán)經(jīng)濟(jì)可再生能源項(xiàng)目，各省市對(duì)垃圾發(fā)電采取了多種優(yōu)惠政策予以保護(hù)，包括收購全部發(fā)電量、免征相關(guān)稅負(fù)，以及電價(jià)補(bǔ)貼。“國家宏觀政策的支持給垃圾焚燒行業(yè)帶來了發(fā)展的契機(jī)。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，日本、西歐通過垃圾焚燒發(fā)電已經(jīng)達(dá)到 70%，在我國只有7%，市場空間非常大。”
目前，國內(nèi)已有多家成功運(yùn)營的垃圾焚燒發(fā)電廠，垃圾焚燒發(fā)電廠的收入主要來源于發(fā)電收入和政府垃圾處理費(fèi)。據(jù)悉，北京市第一家垃圾焚燒發(fā)電廠每天焚燒1600噸垃圾，余熱年發(fā)電2.2億度千瓦時(shí)，僅發(fā)電收入便可突破億元。
而中德環(huán)保擁有先進(jìn)的焚燒技術(shù)，可以使垃圾體積減少90%，剩下10%的灰燼也能作為水泥的填充原料，二噁英的排放也微乎其微。王久華表示，中德環(huán)保“德國技術(shù)、中國價(jià)格、全球服務(wù)”的核心競爭力對(duì)進(jìn)軍垃圾發(fā)電領(lǐng)域極具優(yōu)勢。
事實(shí)上，中德環(huán)保此次的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型非常成功。在2009年赴德路演中，屬于世界500強(qiáng)的多家全球最挑剔的國外機(jī)構(gòu)投資者都對(duì)中德環(huán)保的新發(fā)展定位非常認(rèn)可。不到半年的時(shí)間，中德環(huán)保股價(jià)上漲50%，公司PE值達(dá)30多倍。
“何為戰(zhàn)略定位？就是在洞察市場發(fā)展大勢和把握行業(yè)走向之下，針對(duì)不確定性，提前做好戰(zhàn)略部署，這樣才能兵來將擋水來土掩，占領(lǐng)行業(yè)競爭的制高點(diǎn)。”擁有多年高管經(jīng)驗(yàn)的王久華對(duì)戰(zhàn)略的決定性作用深信不疑。
全面開花
由于一線城市對(duì)從事垃圾焚燒發(fā)電的國營企業(yè)有一種天然的信賴感，民營垃圾焚燒發(fā)電公司在這些發(fā)達(dá)城市的發(fā)展舉步維艱。市場現(xiàn)狀促使中德環(huán)保調(diào)整戰(zhàn)術(shù)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)到二三線城市，“就像當(dāng)年的解放戰(zhàn)爭一樣，采取農(nóng)村包圍城市的路線，最后再深入北京、上海等大城市拓展市場。”
與眾多環(huán)保企業(yè)無異，中德環(huán)保的客戶也主要為政府機(jī)構(gòu)，因此各地政府的財(cái)力成為關(guān)鍵一環(huán)。金融危機(jī)以來，本來就不富裕的二三線城市在項(xiàng)目投資上更加精打細(xì)算。由此中德環(huán)保的優(yōu)勢脫穎而出：相比技術(shù)先進(jìn)的歐美企業(yè)，中德環(huán)保具有低價(jià)的優(yōu)勢；相比同等價(jià)格的本土企業(yè)，中德環(huán)保又擁有強(qiáng)大的技術(shù)支撐。
從2009年轉(zhuǎn)型至今，中德環(huán)保在國內(nèi)市場的開拓進(jìn)行得十分順利。今年3月9日，中德環(huán)保再次簽下一重要合作，與蘭州市成功簽訂一個(gè)投資50億元的項(xiàng)目，預(yù)計(jì)五年內(nèi)全面投入使用。據(jù)了解，該項(xiàng)目將在秦王川建設(shè)日處理規(guī)模為3000噸的垃圾焚燒發(fā)電廠，同時(shí)將打造甘肅首個(gè)環(huán)？萍紙@。
“在競爭日益激烈的垃圾發(fā)電行業(yè)中，從技術(shù)、價(jià)格、排放、發(fā)電量相比，孰優(yōu)孰劣，一比便知。中國也是一個(gè)講究效率和講究成本的國家，在理性選擇時(shí)，當(dāng)然會(huì)選擇中德環(huán)保這樣的企業(yè)。”王久華對(duì)中德環(huán)保的市場競爭力充滿信心。
在立足國內(nèi)的同時(shí)，中德環(huán)保也將目光投向了海外國際市場。據(jù)王久華介紹，前不久，中德環(huán)保應(yīng)邀參加埃及投資部的招商引資會(huì)，在剛剛完成企業(yè)的戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)演講之后，便收到了埃及投資部部長的邀請(qǐng)，希望中德環(huán)保去埃及投資建廠，并承諾如需要資金支持，埃及國民銀行會(huì)鼎力支持。
不僅僅是埃及這片空白的市場，類似的發(fā)展中國家垃圾處理行業(yè)也尚待開拓。例如豬流感的發(fā)源地墨西哥，就是由于垃圾處理不當(dāng)，導(dǎo)致病菌擴(kuò)散到全球。因此，墨西哥政府痛下決心關(guān)掉垃圾填埋場，通過焚燒垃圾來實(shí)現(xiàn)垃圾的“減量化、無害化、資源化”。“對(duì)于這樣的一些市場，我們有極大的興趣。如果中德環(huán)保不去搶占先機(jī)，競爭對(duì)手也會(huì)去占領(lǐng)。”王久華強(qiáng)調(diào)中德環(huán)保一直堅(jiān)持兩條腿走路，一方面深耕國內(nèi)市場，一方面去開拓國際市場。
中德環(huán)保的“野心”并不僅限于此，除了發(fā)展中國家的市場之外，發(fā)達(dá)國家也在其視線之中。目前，中德環(huán)保正跟美國紐約相關(guān)機(jī)構(gòu)接洽，商談合作項(xiàng)目。“這是一個(gè)高舉高大的策略。如果拿下這個(gè)項(xiàng)目，就像李書福并購沃爾沃一樣，非常轟動(dòng)。對(duì)中德環(huán)保來講，至少足以證明我們?cè)谫Y金、技術(shù)、管理方面都位于世界一流，對(duì)之后的項(xiàng)目合作有很強(qiáng)的說服力。”
“德國”效應(yīng)
2007年7月6日，中德環(huán)保在德國法蘭克福證交所主板正式掛牌上市，成為首家登陸德國主板的中國企業(yè)，一上市便受到了市場的追捧，瑞士銀行、德意志銀行、UBS、匯豐控股等著名的金融機(jī)構(gòu)成為公司的首批投資者。首日發(fā)行價(jià)為每股26歐元，首次公開發(fā)行420萬股，融資額約為1.09億歐元。
上市后，正如王久華預(yù)期的效果一樣，中德環(huán)保的品牌迅速傳播到業(yè)界的各個(gè)角落。來自國內(nèi)外的大訂單像雪片似地飛來，多個(gè)地方政府甚至登門拜訪并主動(dòng)要求合作。更重要的是，吸引了一批頂尖的專家加入公司。
2007年的中國資本市場如火如荼，市盈率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于德國資本市場。對(duì)于中德環(huán)保的選擇，業(yè)界均感不解，甚至有專業(yè)人士推算，如果中德環(huán)保選擇國內(nèi)上市，融資額可能不只10億元，有可能高達(dá)20億元或者30億元。
“為什么選擇去德國上市，一是看中德國一流的環(huán)保技術(shù)，二是德國有著嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳鲜谐绦蚝蜕鲜幸螅覀兿Ｍ魬?zhàn)最嚴(yán)格的地方。”公司上市前后的一年里，中德環(huán)保切身領(lǐng)教了德國人嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)和超強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)。“這對(duì)公司本身的治理就有很大提升，也讓公司重新梳理了風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和發(fā)展目標(biāo)。”上市兩年之后，王久華再次回顧這次上市時(shí)表示，中德環(huán)保的確達(dá)到了預(yù)期的設(shè)想，不僅收獲了資金和技術(shù)，還有先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。
赴德上市，讓對(duì)一流技術(shù)偏執(zhí)的中德環(huán)保走穩(wěn)了最關(guān)鍵的一步。“只有在一流的技術(shù)實(shí)力支撐下，公司才會(huì)贏得業(yè)界與客戶的信任，后續(xù)項(xiàng)目合作與資金的籌備才會(huì)水到渠成。”王久華再一次表明了技術(shù)是基礎(chǔ)的觀點(diǎn)。正是由于對(duì)技術(shù)的堅(jiān)持和在德國的上市，吸引了世界上一流的垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)與中德環(huán)保進(jìn)行技術(shù)合作。
馬丁公司，在垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域是的鼻祖企業(yè)，后來者都是在其技術(shù)基礎(chǔ)上進(jìn)行吸收改造發(fā)展起來的，世界上約1/3的垃圾焚燒發(fā)電廠都是在此技術(shù)支撐下建設(shè)起來的；奧地利能源集團(tuán)，世界500強(qiáng)企業(yè)，建立了世界上約1/3的焚燒發(fā)電廠；蒂森克虜伯集團(tuán)，技術(shù)一貫領(lǐng)先，產(chǎn)品線豐富。“我們希望通過與這些公司合作，讓中德環(huán)保的技術(shù)始終處于世界前列陣營中，確保我們所建工程的水平。”
多元融資
垃圾處理是典型的技術(shù)密集型和資本密集型行業(yè)。建設(shè)一座小型的垃圾焚燒發(fā)電廠需要投入資金3億元?4億元，日處理規(guī)模上千噸的大型項(xiàng)目需耗資 10億元以上。擁有一個(gè)強(qiáng)大的資金后盾是企業(yè)快速發(fā)展的關(guān)鍵。作為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，王久華從融資規(guī)劃到融資渠道，再到融資規(guī)模都為中德環(huán)保設(shè)計(jì)了一套扎實(shí)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
根據(jù)業(yè)界專業(yè)人士分析，參照歐美發(fā)達(dá)國家垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的容量，未來中國至少需要1000座規(guī)模1000噸的垃圾焚燒發(fā)電廠。“如果中德環(huán)保想占有1/3的市場，按30%的資本金投入，就需要投入400億。”面對(duì)這個(gè)龐大的數(shù)字，王久華表示， “將利用所有的融資工具，進(jìn)行多元化多階段融資，銀行貸款、資本金貸款、融資性租賃、私募基金同時(shí)并進(jìn)，債券及增發(fā)新股也是可考慮的融資渠道。”
按照中德環(huán)保財(cái)務(wù)戰(zhàn)略慣例，一般以30%?35%的資本金來啟動(dòng)項(xiàng)目，其他65%?70%都通過銀行貸款解決。對(duì)于受到宏觀政策支持的環(huán)保行業(yè)來說，銀行貸款的資金成本相對(duì)較低。目前，中德環(huán)保已與多家銀行達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。另一方面，中德環(huán)保也通過融資性租賃解決一部分資本金問題，“金融機(jī)構(gòu)提供的設(shè)備租賃，在很大程度上削減了開支，緩解了項(xiàng)目建設(shè)中的部分資金壓力。”
金融危機(jī)過后，以政府為客戶、低風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)穩(wěn)定的垃圾處理項(xiàng)目受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。借此機(jī)會(huì)，中德環(huán)保于2009年建立了一個(gè)全球新能源美元基金，專項(xiàng)匯集從國內(nèi)市場到國際市場的閑散資金。
“垃圾焚燒發(fā)電廠建設(shè)涉及焚燒技術(shù)、機(jī)器傳動(dòng)、自動(dòng)化控制等多種高端技術(shù)和先進(jìn)設(shè)備，這些都要大筆資金投入。因此，用最少的資金來撬動(dòng)項(xiàng)目的建設(shè)是財(cái)務(wù)部門的最終目標(biāo)。”對(duì)財(cái)務(wù)杠桿原理有著深刻理解的王久華總結(jié)道。
另外，投資回收期的巧妙規(guī)劃也為中德環(huán)保提供了源源不斷的現(xiàn)金來源。建筑行業(yè)多以BOT、BO、BOO等業(yè)務(wù)模式進(jìn)行運(yùn)作。而中德環(huán)保的重點(diǎn)卻放在如何縮短審批手續(xù)時(shí)間，保證項(xiàng)目建設(shè)周期加快，縮短投資回報(bào)期。據(jù)資料統(tǒng)計(jì)，在國外建設(shè)一個(gè)垃圾焚燒發(fā)電廠至少需要三年，而中德環(huán)保則把包括審批時(shí)間在內(nèi)的整個(gè)工程建設(shè)時(shí)期定為兩年，其中建設(shè)周期為一年或一年半。
目前，中德環(huán)保在山西建成的垃圾焚燒發(fā)電廠將于6月底啟動(dòng)運(yùn)營。通過對(duì)未來垃圾產(chǎn)量的預(yù)測，中德環(huán)保為其建設(shè)了三條日處理垃圾線，日常將有兩條線同時(shí)工作，另一條線以待備用。隨著城市人口的增加，垃圾量越來越多，第三條線的利用率會(huì)逐漸提高。“投資規(guī)劃必須將各方面因素都納入進(jìn)來，特別是未來的垃圾處理市場走勢。”王久華認(rèn)為，在為當(dāng)?shù)卣紤]的同時(shí)，也是公司本身節(jié)儉成本和專業(yè)服務(wù)的體現(xiàn)。
